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基金投资入门与技巧 懒人基金定投 赚钱之利器

基金定投市场悄然回暖,投资者对基金定投的关注度提高。然而,业内不同的人对基金定投众说纷纭:亏损的投资者用脚投票;基金公司认为投资人缺乏耐心,无法坚持投资;银行认为是长期投资的恰当选择;研究机构则认为其在模型设计上很难战胜大盘。

如果在长期趋势向上的假设条件下,单笔投资的成本在定投成本之下,相应的单笔投资的收益也要比定投高。但如果长期趋势向下,单笔投资成本则要高于定投,定投通过分散投资的方式抑制了指数的波动范围,进而获得市场的平均收益或亏损。


随着股市复苏,基金定投市场也在悄然回暖,投资者对基金定投的关注度提高。来自邮储银行的数据显示,9月份基金定投扣款金额环比增长21%,中国银行(601988, )的一位客户经理也表示今年基金定投市场呈现强势反弹的局面。

基金定投由于起点较低,加之有平摊成本、分散风险、用纪律性克服人性弱点等优势曾盛极一时。然而,2007年之后,基金定投由于业绩下滑、客户流失,一度引发市场质疑。业内不同的人对基金定投也众说纷纭:亏损的投资者用脚投票;基金公司认为投资人缺乏耐心,无法坚持投资;银行认为是长期投资的恰当选择;研究机构则认为其在模型设计上很难战胜大盘。

定投收益几何?应该一次投入还是定投?目前是否是基金定投的时机?中国基金报记者采访了银行、基金、研究机构和部分投资者,还原读者一个真实的基金定投。

长期投资难坚持

投资者亏损用脚投票

虽然不断宣传基金定投长期投资、分散风险的理念,希望投资人坚持投资3到5年,不断在底部增加筹码。但说起来容易,做起来难。在市场低迷、亏损扩大的状况下,能坚持定投的投资者非常少,很多客户选择终止了定投。

一位不愿透露姓名的基金经理告诉记者,2007年底至2013年的6年间,基金定投业务惨淡,有些基金公司的定投业务客户流失率一度近八成,偏股型的基金定投客户总体流失达到四成,这些流失客户的平均亏损在20%上下。这位基金经理认为,基金定投适合长期投资,但由于我国投资人整体不成熟,在长远利益和眼前利益冲突中,大多会选择眼前看得见的利益,放弃当下看得见的损失。因此,真正坚持一轮牛熊市行情的投资人很少见。

工商银行(601398, )北京分行的一名柜员告诉中国基金报记者,2007年底客户争相参与基金定投,当时一天就有十几个投资者开户做基金定投,而目前来银行的客户多是购买银行的理财产品。

邮储银行个人金融部证券业务处副处长王硕也说,2007年至2008年,银行和基金公司推荐基金定投的积极性是很高的,后来由于市场下跌投资者亏损,导致很多客户、投资顾问甚至有基金公司对此提出质疑。

河北省邯郸市市民杨女士讲述,从2007年开始定投上海的一只基金,2013年赎回,6年间累计投资10000元,但是在2013年赎回时仅剩6422.42元,亏损幅度达到35.78%。自赎回后,她再也不做基金定投了。而河北邢台的李先生、林先生也在几年前选择了基金定投,目前仍然深套,选择了不理不顾的态度。

客户为何会终止基金定投?王硕说,主要还是市场行情不好,2007年以后的股市行情持续向下运行,虽然通过定投成本在不断降低,但看到资金账户一直处于亏损不断扩大的状态,体验就会比较差。邮储银行的客户经常会告诉理财经理,不管期限长短,总希望能看到投资收益。

据公开数据测算,过去5年,在具可比数据的503只定投基金中,基金定投整体平均盈利为14.43%,平均的年收益率也就2.89%,不如普通的银行定期存款。而在其间,定投亏损比例最大的基金,亏损幅度达24.03%。

一位分析师认为,这些投资人在行情比较差的时候介入基金定投,已经在市场底部积累了很多筹码,但没有坚持下去,要不非但不会亏损,在今年结构性的牛市行情中,可能反而有不错的收益。

邮储银行提供的数据局部显示了2010年至2013年定投业务的变化:2010年,邮储银行结存定投客户31万户,全年定投扣款金额8.8亿元;2011年,结存定投客户44万户,全年定投扣款金额14.2亿元;2012年,结存定投客户35万户,全年定投扣款金额12.4亿元;2013年,结存定投客户36万户,全年定投扣款金额12亿元。

懒人理财

难获超越市场收益

并非所有的基金都适合做定投。由于货币基金、债券基金波动平稳,向上的收益有限,对这些投资对象的定投和一次性投资差距不是很大,无法达到降低成本、分散风险的目的。因此,股票型基金和混合型基金比较适合做定投,可以发挥基金定投低点布局、摊薄成本的优势。

中信信托一位投资经理告诉记者,基金定投在本质上还是投资基金背后的市场,只不过把择时的问题回避了。因此,股票型基金和混合基金的收益主要还是取决于投资对象股市的行情。

1、基金定投适合什么行情?

民生银行(600016, )一位研究员表示,并不是任何市场行情都适合基金定投这种理财方式。从经验来看,基金定投比较适合波动向上的市场行情。具体来说,上涨行情中,基金定投收益较高;下跌行情中,基金定投多数是亏损的;而在震荡盘整行情中,基金定投则损益参半。

一位分析师对记者表示,基金定投的目的是通过不择时投资平抑市场的波动风险,但只能得到市场的平均收益或亏损。假定定投的品种上涨、下行、震荡的概率相同,定投仅仅在上行行情中才有收益,在下行和震荡市场中均无法取得收益,而且会损失资金的机会成本。因此,基金定投的理财模型设计无法取得收益是大概率事件。

因此,投资者对于定投回报不能期望太高,因为定投在平抑了成本的同时,也平均了收益,不择时的定投方式隐含着获取市场平均收益的机制。风险和收益成正比是投资理财的基本规律,基金定投因为回避了择时问题,没有为投资和研究投入太多精力,本身是一种“懒人理财”,就不能期望获得超越市场的收益。

2、定投可平抑股市波动风险?

与单笔投资相比,定期投资基金确实可以达到平抑股市波动的目的。

东方财富(300059, )网数据显示,截至今年10月30日,在具可比数据定投基金中,相比于单笔投资而言,503只基金定投产品在近1年、近2年、近3年,近5年的平均收益差分别是0.59%、13.49%、1.43%、1.59%。长期来看,基金定投的确比单笔投资减少了股市波动带来的震荡风险。

如果在长期趋势向上的假设条件下,单笔投资的成本在定投成本之下,相应的单笔投资的收益也要比定投高。但如果长期趋势向下,单笔投资成本则要高于定投,定投通过分散投资的方式抑制了指数的波动范围,进而获得市场的平均收益或亏损。

同样,公开测算的统计数据也表明,基金定投的浮动范围小于综合指数:在上涨的行情中,基金定投的收益难以超越综合指数涨幅;在下跌行情中,基金定投的亏损幅度小于综指;在盘整行情中,基金定投和综合指数一样,上涨与亏损均有可能。

从过去5年的行情看,截至10月30日,上证指数累计下跌20.19%,但根据可对比的503种基金定投产品平均收益却上涨14.43%,而在近2年上证指数累计上涨15.94%,但基金定投产品却平均增长13.28%。体现出基金定投抑制股市波动,形成平滑曲线的显著特征。

3、熊市仍有结构性行情?

虽然自2007年底以来,A股市场面临了长达数年的大熊市,但基金定投并非全军覆没。据公开数据测算,最近1年,市场呈现出结构性行情特征。截至10月30日,沪深300仅微涨2.56%,而中小盘指数如中证500,涨幅却是32.63%,而在近5年的数据对比中,这种差异更加明显,沪深300深跌了24.74%,但中证500却上涨了30.43%。

具体到定投产品方面,也能发现此种差异。从过去5年具备可比数据的基金定投产品来看,截至10月30日,定投基金银河行业优选(519670,基金吧)近5年收益率达到84.15%,年均收益率为16.83%;而效益较差的基金,近5年的收益率却是-24.03%,基金定投市场的分化现象也非常显著。

据王硕介绍,邮储银行的定投基金产品中也呈现出这种收益冰火两重天的现象:与2008年的高点相比,有的基金收益目前在半山腰上,有的是2008年高点的40%以下,而超过了2008年高点30%、40%的定投基金也是存在的。

招商银行(600036, )广州分行一位客户经理认为,面临同一种市场,定投基金却呈现差异悬殊的收益,与客户选择的定投品种有较大关系。虽然这几年处于市场行情整体下降阶段,但也产生了结构性行情。基金的收益由此也产生了分化:一些投资标的为蓝筹型、蓝筹指数的股票型基金的客户亏损会比较多;而投资对象是适应市场结构性行情的股票型基金,比如中小市值的科技类、消费类的股票基金净值反而创历史新高,对投资此类的基金的客户,收益就会表现的相当好。

另外,基金公司的管理能力也对业绩有明显影响。王硕表示,因为基金定投着眼于长期投资,基金公司及其经理对基金产品的最初设计,经过长时间的运行和波动,就会呈现出较大的差距。从长远来看,基金公司的管理能力对业绩和表现影响非常大。

基金定投回暖

关键还看操作

随着结构性行情的复苏,2014年的基金定投市场也在悄然回暖。

据邮储银行提供的数据显示,2014年股市回暖以来,邮储银行的基金定投业务又开始加速发展,9月份定投扣款金额环比增长21%。截至2014年9月底,邮储银行基金定投业务结存客户数36万户,今年定投累计扣款金额10亿元,同比增长17%。展望未来基金定投市场,王硕认为,定投业务将出现比较好的增长势头。

基金定投市场复苏的迹象不仅在邮储银行,中国银行的一位客户经理也表示,虽然目前还无法判断市场的中期走向,需要进一步的成交量、规模、流失率等数据指标才能做出判断,但今年基金定投市场呈现强势反弹的局面已经没有异议。当前中国银行面临的新情况是,由于前期客户为了锁定定投收益产生了大量的资金赎回,现在却需要积极推荐客户认购新发基金,加大客户对新发基金定投的配置。

中国银行的另一位客户经理向记者透露,目前不仅银行客户对基金定投的热情复苏,就在银行内部也在积极认购。在该银行的讨论群里,还可以看到鼓励员工持续配置一些新发基金的推荐信息。这位客户经理本人也从2012年就开始做基金定投,每月投入200元,目前年均收益在10%以上。

王硕认为,基金定投的理念没有错误,具体的还是操作方法、产品选择、客户的投资目的等方面的区别。基金定投针对如养老、教育等长期理财和追求资产稳健增值的群体仍然是较为恰当的选择。

针对未来基金定投市场的走势,招商银行广东分行的一位客户经理表示,一方面,基金定投能否再度繁荣与余额理财市场的兴起有直接关系。比如说具备相似收益的余额理财市场,既具备了基金定投所具有的小额资金、收益稳定的优点,又兼顾了资金的流动性和便捷性,投资人还有更好的用户体验;另一方面,客户对理财的收益率也有了更高的比价要求。我国目前已经进入了理财多元化的时代,基金定投与其他理财产品相比在收益率上并不占据优势,银行具有大量吸引客户的短期、高年化收益的理财产品,这种多元化理财方式的大趋势同样会分流基金定投的资金。

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